每月存入2000元，五年后账户有128872.40元，能不能直接说投资涨了六十多倍？当然不能。大部分资产来自累计投入的120000元本金。剩下的8872.40元，才是这份账本里的金额盈亏。
下面把一份完整ETF模拟账本拆成收益、现金和回撤三个问题。全部价格与分红都是原创虚拟示例，不是沪深300、510300或其他基金的真实历史，也不是未来收益预测。
先固定参数，再读结果
模拟区间为2021年1月1日至2025年12月31日。每月1日收到2000元外部预算，当月1日或之后首个交易日执行一次，计划投入2000元，金额包含佣金。只能买100份整数手；佣金比例0.03%，每笔最低5元，买入滑点0.05%。分红到账后留作现金，现金无利息，不卖出。
这组参数模拟出期末总资产128872.40元。减去累计入金120000元，盈利8872.40元；再除以累计入金，投入收益率为7.39%。
这个7.39%没有考虑每笔钱进入账户的时间，也不是年化。另按实际模拟入金日期计算XIRR，得到2.81%/年。两者回答不同问题，不能因为数字大小不同就判断哪一个算错了。
每月计划全额投入，为什么还剩近四万元现金
期末持有7900份，模拟收盘价11.317元，持仓市值为89404.30元。留存现金39468.10元，应收红利为零，三项相加正好是128872.40元。
计划投入2000元不等于每次都能花完2000元。整数手、价格档和佣金会限制可买数量。第一笔交易就很直观：模拟收盘价10.5元，加滑点并向上取价格档后，买入价为10.506元。买100份需要1050.60元，再付5元佣金，总支出1055.60元。买200份已超过当次预算，所以余款944.40元留在账户。
之后每次计划买入仍受当次计划上限约束，并不会自动把所有历史余款都投进去。这份模拟还把已派息红利留作现金。因此，图里的总资产必须包含现金；不能只看7900份持仓就把未买入的预算当成损失。
累计佣金为300元，已派息红利为1950元。佣金已经进入每笔支出，红利已经进入账户现金与资产；不能在期末资产上再扣一次佣金，或再加一次全部分红。
期末赚钱，中途仍可能经历回撤
这份账本的最大账户回撤为-18.96%。它不是把账户金额从最高点直接减到最低点，而是先剔除外部入金，计算账户单位净值，再看相对此前峰值的下降。
不断追加本金会推高账户总额，却不会自动修复投资表现。因此，期末投入收益率7.39%、XIRR为2.81%/年、最大回撤-18.96%，可以同时成立。前两项看终点和资金时间，回撤看中途路径。
最大回撤也不同于最后一天的回撤。这个示例在期末仍比账户单位净值此前峰值低约9.27%；-18.96%记录的是整个区间经历过的最深跌幅。
分红到账，不是再赚一次
登记日收盘持仓确定分红资格，除息日记应收红利，派息日再把应收转成现金。派息时，现金增加、应收减少，不能把同一笔钱算两次收益。
本例没有开启红利再投。若另做再投方案，也只能在红利实际派息后、下一次计划买入时使用，不能假设除息日已拿到现金。
这些按日时序是研究假设，真实券商的到账与成交时刻可能不同。模拟采用收盘价加滑点，不覆盖实时价差、流动性或实际成交；期末资产尚未扣卖出费用。
自己复核时，沿着账本查三步
先看累计外部入金与期末资产，确认金额盈亏和收益率分母。再核对“持仓市值＋现金＋应收红利＝总资产”，尤其留意整数手余款和分红。最后查看剔除入金后的单位净值与回撤，避免把追加本金当成收益。
可以在研究工具中用默认原创虚拟数据，按本文参数运行市价模拟，点击图表定位日期，逐笔查看现金和资产组成。只改变一个参数后重新计算，更容易看清差异发生在哪里。
这份示例说明如何读账，不给出最优预算比例或未来收益承诺。